Kā zināms, vērtspapīru tirgus (akciju tirgus) ir daļa no finanšu tirgus. Tās mērķis ir uzkrāt finanšu resursus un nodrošināt to pārdales iespēju, veicot dažādus darījumus ar vērtspapīriem dažādiem tirgus dalībniekiem, t.i. būt par starpnieku īslaicīgi brīvo līdzekļu kustībā no investoriem uz vērtspapīru emitentiem.

Vērtspapīriem ir nozīmīga loma valsts maksājumu apgrozījumā un investīciju mobilizācijā. Apgrozībā esošo vērtspapīru kopums veido pamatu akciju tirgum, kas ir ekonomikas regulējošs elements. Tas atvieglo kapitāla apriti no investoriem ar pieejamiem naudas resursiem vērtspapīru emitentiem.

Ņemot vērā to, ka pēdējo desmitgažu laikā ir pieaugusi tendence daudzus finanšu resursu veidus, piemēram, banku aizdevumus un citus aizstāt ar vērtspapīru emisiju, akciju tirgus kļūst par svarīgāko finanšu tirgus segmentu. .

Šo procesu sauc pārvēršana vērtspapīros . Tas izpaužas apstāklī, ka globālā mērogā finanšu aktīvu dominējošā daļa pastāv vērtspapīru veidā. Līdz 20. gadsimta beigām. resursu apjoms skaidrās naudas veidā un naudas līdzekļi norēķinu un termiņa kontos bankās sasniedza gandrīz 20 triljonus. dolāru, pasaules IKP apjoms sasniedza aptuveni 30 triljonus. dolāru, un pasaules vērtspapīru tirgu apjoms bija aptuveni 72 triljoni. dolāru

Šāda situācija skaidrojama ar to, ka vērtspapīru tirgus nodrošina saimnieciskās darbības subjektiem plašu instrumentu klāstu finanšu resursu piesaistei vai to izdevīgai izvietošanai uz dažādiem nosacījumiem, kas ļauj ņemt vērā emitentu, investoru un spēju dažādību. starpniekiem.

Valsts darbojas vērtspapīru tirgū šādos statusos: :

Investors;
- emitents;
- profesionāls dalībnieks;
- regulators;
- augstākā šķīrējtiesa strīdos starp tirgus dalībniekiem.

Valsts investīciju darbība - tas ir atbalsts komersantiem, veicot tiešas valsts investīcijas to pamatkapitālā, valsts akciju pārvaldīšanas aktivitātes, valstij piederošo akciju un atvasināto instrumentu izmantošanu valsts akciju tirgus attīstībai un aktivizēšanai.

Valsts ieguldījumu darbībai nepieciešama cieša mijiedarbība starp vērtspapīru tirgu regulējošo institūciju un citām valsts institūcijām, kurām ir uzticētas ekonomiskās, finanšu, fiskālās politikas īstenošanas, kā arī valstij piederošā īpašuma pārvaldīšanas funkcijas.

Valsts vērtspapīru emisija (emisija). ir vienlīdz svarīgs valdības darbības veids vērtspapīru tirgū. Valsts vērtspapīru tirgus ir jebkuras attīstītas valsts finanšu sistēmas pamatsektors, kas ļauj risināt tādas svarīgas makroekonomiskas problēmas kā perspektīvu valsts investīciju projektu finansēšana un pašreizējās budžeta vajadzības; banku sistēmas likviditātes uzturēšana monetārās politikas mērķu īstenošanas ietvaros; nodrošinot banku sistēmu ar instrumentiem tās likviditātes pārvaldīšanai. Valsts vērtspapīri ir valsts iekšējā un ārējā parāda pastāvēšanas forma.

Valsts vērtspapīru emisiju apgrozībā var izmantot arī, lai regulētu saimniecisko darbību: naudas piedāvājumu apgrozībā, ietekmi uz cenām un inflāciju, uz izdevumiem un investīciju jomām, ekonomisko izaugsmi, maksājumu bilanci u.c.

Vērtspapīru tirgus valsts regulējums - daudzlīmeņu visu vērtspapīru tirgus dalībnieku darbības ietekmēšanas process atbilstoši valsts izvēlētajiem mērķiem un principiem. Valsts izveidotā vērtspapīru tirgus regulēšanas sistēma ir galvenais valsts politikas instruments šajā jomā.

Kopumā vērtspapīru tirgus vadības sistēma balstās uz valsts un nevalstisku (publisku) regulēšanas metožu izmantošanu. Pasaules praksē tiek izdalīti šādi vērtspapīru tirgus regulēšanas modeļi:

Akciju tirgus regulēšana ir valdības aģentūru galvenā funkcija. Valsts tikai nelielu daļu uzraudzības, kontroles un noteikumu noteikšanas pilnvaru nodod vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku asociācijām. Šāda sistēma pastāv Francijā.

Valsts saglabājot galvenās kontroles pozīcijas, maksimālais iespējamais pilnvaru apjoms tiek nodots pašregulējošām organizācijām (vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku apvienībām nozīmīgu vietu ieņem nevis stingri noteikumi, bet gan iedibinātas tradīcijas); saskaņojumu un sarunu sistēma. Šī sistēma ir izstrādāta Lielbritānijā.

Vērtspapīru tirgus valsts regulējums ietver :

Īpašu noteikumu izstrāde un ieviešana;
- standartu izstrāde - obligāto prasību kopums tirgus dalībniekiem, finanšu instrumenti utt.;
- pamatprocedūru regulēšana un valsts kontrole pār tirgus dalībnieku spēkā esošo tiesību aktu ievērošanu.

Valsts regulējuma mērķi ir :

Vērtspapīru tirgus attīstības valsts politikas īstenošana;
- vērtspapīru tirgus drošības nodrošināšana profesionāliem dalībniekiem un klientiem;
- atvērtas informācijas sistēmas par vērtspapīru tirgu izveide un tirgus dalībnieku obligātās informācijas izpaušanas kontrole.

Akciju tirgu regulējošo valdības struktūru struktūra ir atkarīga no pieņemtā tirgus modeļa un valsts vadības centralizācijas pakāpes un reģionālās autonomijas. Valstīs ar federālu struktūru daļa valsts pilnvaru vērtspapīru tirgū tiek nodota teritorijām. Vispārējā tendence ir neatkarīgu vērtspapīru departamentu (komisiju) izveide, kas regulē akciju tirgus.

Krievijas akciju tirgū ir jaukts pārvaldības modelis , jo Krievijas Federācijas Centrālā banka un nebanku valdības struktūras, ko vada Krievijas Federālais finanšu tirgu dienests, no vienas puses, un vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku pašregulējošās asociācijas (PARTAD, NAUFOR, NFA), no otras puses, darbojas kā regulatīvās iestādes.

Krievijā spontāni izveidojies jaukts, policentrisks akciju tirgus modelis, kurā vienlaikus un ar vienādām tiesībām ir klāt komercbankas, biržas un citas finanšu institūcijas. Šis modelis atšķiras no Amerikas modeļa, kurā ir nopietni ierobežojumi darījumiem ar vērtspapīriem (jo īpaši komercbankām).

Par to liecina valstu ar attīstītiem vērtspapīru tirgiem pieredze valstij ir jāveic šādas funkcijas :

Tirgus attīstības koncepcijas izstrāde, tās īstenošanas programmas īstenošana, attiecīgo likumdošanas aktu izstrāde;
- resursu (publisko un privāto) koncentrēšana galvenokārt tirgus infrastruktūras attīstībai;
- tirgus finanšu stabilitātes un drošības kontrole (kontrole pār ienākšanu tirgū, vērtspapīru reģistrācija, ieguldījumu institūciju finansiālā stāvokļa uzraudzība);
- tirgus funkcionēšanas normu noteikšana, to ievērošanas uzraudzība, sankciju piemērošana par tiesību normu pārkāpumiem;
- izveidot informācijas sistēmu par vērtspapīru tirgus stāvokli un nodrošināt tās atvērtību investoriem;
- sistēmas izveide investoru aizsardzībai pret zaudējumiem (t.sk. valsts vai jauktās ieguldījumu apdrošināšanas shēmas);
- cita veida valdības regulējuma (naudas, ārvalstu valūtas, nodokļu) negatīvās ietekmes uz akciju tirgu novēršana;
- valsts vērtspapīru tirgus regulēšana, kuras mērķis ir ierobežot valsts neproduktīvo izdevumu segšanai novirzīto investīciju resursu apjomu;
- vērtspapīru tirgus darbības vispārīgo noteikumu izstrāde un reģistrācija;
- šķīrējtiesa strīdos par vērtspapīru tirgus dalībnieku reģistrēto noteikumu un saistību izpildi;
- nodokļi.

Primārajā tirgū valdības regulējums ir vērsts uz vienotas procedūras saglabāšanu vērtspapīru emisijai apgrozībā, veicot emisijas prospektu valsts reģistrāciju un sertificējot un licencējot profesionālu tirgus dalībnieku darbību.

Sekundārajā tirgū valsts kontrole tiek īstenota, licencējot profesionālo tirgus dalībnieku darbību un izsniedzot kvalifikācijas sertifikātus, kas dod tiesības veikt noteikta veida darbības vērtspapīru tirgū, kā arī uzraudzību pār pretmonopola tiesību aktu ievērošanu. Īpašu vietu vērtspapīru tirgus attīstības regulēšanā ieņem darījumu (darījumu) ar vērtspapīriem aplikšana ar nodokli.

Izšķir šādas vērtspapīru tirgus regulēšanas metodes: :

Vērtspapīru emisiju, prospektu reģistrācija;
- profesionālo tirgus dalībnieku darbības licencēšana;
- ieguldījumu institūciju speciālistu sertifikācija;
- investoru apdrošināšana;
- emitentu finansiālā stāvokļa audits un reitingu kontrole;
- akciju darījumu uzraudzība un kontrole;
- biržas un klīringa sabiedrību reģistrēšana un darbības uzraudzība;
- informācijas izpaušana un publicēšana saskaņā ar spēkā esošajiem tiesību aktiem.

Mūsdienu Krievijā galvenā vērtspapīru tirgus regulējošā un uzraudzības iestāde ir Krievijas Federālais finanšu tirgu dienests (FSFM) .

Krievijas FFMS tika izveidota saskaņā ar Krievijas Federācijas prezidenta 2004. gada 9. marta dekrētu Nr. 314 “Par federālo izpildinstitūciju sistēmu un struktūru” un darbojas, pamatojoties uz Krievijas Federācijas valdības dekrētu. 2004. gada 9. aprīļa Nr. 206 “Federālo finanšu pakalpojumu tirgu jautājumi”, Noteikumi par Federālo finanšu tirgu dienestu, kas apstiprināti ar Krievijas Federācijas valdības 2004. gada 30. jūnija dekrētu Nr. 317, un ir saskaņā ar Krievijas Federācijas valdības jurisdikcijā.

Saskaņā ar normatīvajiem aktiem FFMS ir federāla izpildinstitūcija, kas veic normatīvo aktu pieņemšanas, kontroles un uzraudzības funkcijas pensiju uzkrājumu veidošanas un ieguldīšanas un biržu darbības jomā un ir federāla izpildinstitūcija. Krievijas Federācijas valdība.

FFMS savā darbībā vadās pēc Krievijas Federācijas konstitūcijas, federālajiem konstitucionālajiem likumiem, federālajiem likumiem, Krievijas Federācijas prezidenta un Krievijas Federācijas valdības aktiem, Krievijas Federācijas starptautiskajiem līgumiem un Noteikumiem par FFMS.

FFMS veic savas darbības tieši un ar savu teritoriālo struktūru starpniecību mijiedarbībā ar citām federālajām izpildinstitūcijām, Krievijas Federācijas veidojošo vienību izpildinstitūcijām, vietējām varas iestādēm, sabiedriskajām asociācijām un citām organizācijām.

FFMS galvenās pilnvaras.

1. iesniedz Krievijas Federācijas valdībai federālo likumu, Krievijas Federācijas prezidenta un Krievijas Federācijas valdības normatīvo aktu projektus un citus dokumentus, kuriem nepieciešams Krievijas Federācijas valdības lēmums par tvēruma jautājumiem. dienesta darbības, kā arī dienesta darba plāna projektu un prognozētos dienesta darbības rādītājus;

2. pamatojoties uz un saskaņā ar Krievijas Federācijas konstitūciju, federālajiem konstitucionālajiem likumiem, federālajiem likumiem, Krievijas Federācijas prezidenta un Krievijas Federācijas valdības aktiem, patstāvīgi pieņem normatīvos tiesību aktus:

Par vērtspapīru emisijas standartu, emitentu vērtspapīru prospektu apstiprināšanu, par vienotu prasību apstiprināšanu profesionālās darbības ar vērtspapīriem veikšanas noteikumiem;
- par obligāto prasību apstiprināšanu reģistrēto vērtspapīru īpašnieku reģistra uzturēšanas kārtībai;
- par obligāto kapitāla pietiekamības standartu apstiprināšanu profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem (izņemot kredītiestādes) un citām prasībām, kas vērstas uz profesionālās darbības risku samazināšanu vērtspapīru tirgū;
- par standartu apstiprināšanu vērtspapīru iekļaušanai to publiskajā izvietošanā, apgrozībā, kotācijā un kotēšanas, norēķinu un depozitārija darbībās;
- noteikt kārtību Krievijas Federācijā reģistrēto emitentu emitēto vērtspapīru iekļaušanai primārajā izvietošanā un apgrozībā ārpus Krievijas Federācijas teritorijas;
- par akciju ieguldījumu fondu un savstarpējo ieguldījumu fondu aktīvu struktūras prasību apstiprināšanu;
- par nevalstisko pensiju fondu noteikumu un to izmaiņu reģistrēšanas kārtības, informācijas atklāšanas standartu un nevalstisko pensiju fondu pārskatu veidlapu apstiprināšanu;

3. Pamatojoties uz federālajiem likumiem, Krievijas Federācijas prezidenta un Krievijas Federācijas valdības aktiem, dienests īsteno šādas kontroles un uzraudzības pilnvaras noteiktajā darbības jomā:

Reģistrē emisijas kategorijas vērtspapīru emisijas (papildu emisijas), pārskatus par vērtspapīru emisijas rezultātiem, vērtspapīru (izņemot valsts un pašvaldību vērtspapīrus) prospektus, ieguldījumu fondu trasta pārvaldīšanas noteikumus, hipotēkas seguma trasta pārvaldības noteikumus. , nevalstisko pensiju fondu noteikumi, profesionālo vērtspapīru tirgus dalībnieku dokumenti;
- veic nevalstisko pensiju fondu, kas iesnieguši pieteikumu veikt darbības obligātajā nevalstiskajā pensiju apdrošināšanā kā apdrošinātājs, paziņošanas reģistrāciju;
- veic profesionālās darbības licencēšanu vērtspapīru tirgū, cita veida dienesta kompetencē esošo darbību licencēšanu saskaņā ar Krievijas Federācijas tiesību aktiem, pieņem lēmumus par attiecīgo licenču apturēšanu vai anulēšanu;
- veic to organizāciju akreditāciju, kuras veic pilsoņu sertifikāciju profesionālās darbības jomā vērtspapīru tirgū, akciju ieguldījumu fondu, pārvaldības sabiedrību un specializēto depozitāriju darbības jomā, un pieņem lēmumu par akreditācijas atsaukšanu;
- kontrolē procedūru, kādā tiek veikti darījumi ar naudas līdzekļiem vai citu mantu, ko veic profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, lai cīnītos pret noziedzīgi iegūtu līdzekļu legalizāciju (atmazgāšanu);
- aptur vērtspapīru emisiju;
- veic emitentu, akciju ieguldījumu fondu, hipotēku aģentu, hipotēku seguma pārvaldnieku, profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku, pārvaldības sabiedrību, to pašregulējošo organizāciju, specializēto depozitāriju, mājokļu krājkooperatīvu darbības pārbaudes, veic kontroli un auditu darbības saistībā ar kredītvēstures birojiem;

4. dod norādījumus emitentiem, profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem, akciju ieguldījumu fondiem, pārvaldības sabiedrībām, specializētajiem depozitārijiem u.c.;

5. aizliedz vai ierobežo uz laiku līdz sešiem mēnešiem profesionālam dalībniekam noteiktu darījumu veikšanu vērtspapīru tirgū, ieceļ pagaidu administrāciju un nolemj izbeigt pagaidu administrācijas darbību federālajos likumos paredzētajos gadījumos;

6. uztur sertificētu personu reģistru, anulē personu kvalifikācijas sertifikātus, ja sertificētas personas atkārtoti vai rupji pārkāpj Krievijas Federācijas tiesību aktu prasības par vērtspapīriem.

Attiecības starp valsts kontroli pār akciju tirgus dalībnieku darbību un pašregulējošo organizāciju kontroli nosaka valsts politikas vispārējie virzieni vērtspapīru tirgū un valsts režīma īpatnības.

Tā kā valstij ir galvenā loma attiecību regulēšanā Krievijas akciju tirgū, tad valsts prioritārie uzdevumi vērtspapīru tirgus veiksmīgai attīstībai mūsdienu apstākļos ir :

Tiesiskā regulējuma pilnveidošana finanšu tirgū;
- palielināt tās kapacitāti un pārredzamību;
- tirgus infrastruktūras efektivitātes nodrošināšana;
- labvēlīga nodokļu klimata radīšana tirgus dalībniekiem;
- inflācijas procesu mazināšana valsts ekonomikā;
- novērst nepilnības Krievijas likumdošanā, kā arī saskaņot normatīvo regulējumu ar starptautiskajiem standartiem.

Izmantoto avotu saraksts

1. Federālais likums “Par vērtspapīru tirgu”, datēts ar 1996. gada 22. aprīli. N 39-FZ;
2. Federālais likums “Par akciju sabiedrībām” datēts ar 1995.gada 26.decembri. Nr.208-FZ;
3. Federālais likums “Par ieguldītāju tiesību un likumīgo interešu aizsardzību vērtspapīru tirgū” datēts ar 1999.gada 5.martu. Nr.46-FZ;

Ievads

Secinājums

Ievads

Kāpēc ir nepieciešams regulēt vērtspapīru tirgu un tā dalībnieku aktivitātes? Un vai tas vispār ir vajadzīgs?

Protams, tas ir nepieciešams, pirmkārt, lai regulētu un uzraudzītu tirgū notiekošos procesus, uzturētu kārtību un radītu optimālus apstākļus visu tirgus dalībnieku darbam, kā arī aizsargātu visus dalībniekus no negodprātības un privātpersonu krāpšanas. tirgus dalībniekiem.

Kas regulē vērtspapīru tirgu? Saskaņā ar kādiem likumiem šī regula tiek īstenota?

Atbildes uz šiem un daudziem citiem jautājumiem saņemsim tālāk.

1. Regulēšanas jēdziens un mērķi

Vērtspapīru tirgus regulēšana (r.ts.b.) ir visu tā dalībnieku darbību un darījumu starp tiem racionalizēšana, ko veic sabiedrības pilnvarotas organizācijas šīm darbībām.

Upes regulēšana c. b. aptver visus tā dalībniekus:

• emitenti;
• investori;
• profesionāli akciju starpnieki;
• tirgus infrastruktūras organizācijas...

Tirgus dalībnieku regulējums var būt ārējs un iekšējs.

Ārējais regulējums ir noteiktas organizācijas darbības pakļaušana valsts, citu organizāciju noteikumiem un starptautiskajiem līgumiem.

Iekšējais regulējums ir noteiktas organizācijas darbību pakļaušana tās normatīvajiem dokumentiem: hartai, noteikumiem un citiem iekšējiem normatīvajiem dokumentiem, kas nosaka šīs organizācijas darbību kopumā, tās nodaļu un darbinieku darbību.

Upes regulēšana c. b. aptver visu veidu darbības un visu veidu darbības ar to:

• emisija;
• starpnieks;
• investīcijas;
• spekulatīvs;
• nodrošinājums;
• uzticība utt.

Upes regulēšana c. b. ko veic struktūras vai organizācijas, kas pilnvarotas veikt regulatīvās funkcijas. No šīm pozīcijām viņi atšķir:

• tirgus valsts regulēšana, ko veic valsts iestādes, kuru kompetencē ietilpst noteiktu regulējošo funkciju veikšana;
• profesionālu upes dalībnieku regulējums. c. b., vai tirgus pašregulācija; Pašlaik šis process attīstās divos veidos. No vienas puses, valsts daļu no savām funkcijām tirgus regulēšanā var nodot pilnvarotām vai izvēlētām upes profesionālu dalībnieku organizācijām. c. b. No otras puses, pēdējie paši var piekrist, ka viņu izveidotā organizācija saņem noteiktas regulējošās tiesības attiecībā uz visiem šīs organizācijas dalībniekiem;
• publisks regulējums vai regulēšana, izmantojot sabiedrisko domu; Galu galā tieši plašu sabiedrības slāņu reakcija uz kādu darbību vērtspapīru tirgū ir pamatcēlonis, kam sākas noteiktas valsts vai tirgus profesionāļu regulējošās darbības.

Vērtspapīru tirgus regulējumam parasti ir šādi mērķi:

• kārtības uzturēšana tirgū, normālu darba apstākļu radīšana visiem tirgus dalībniekiem;
• tirgus dalībnieku aizsardzība pret personu vai organizāciju negodprātību un krāpšanu, no noziedzīgām organizācijām;
• nodrošināt brīvu un atklātu vērtspapīru cenu noteikšanas procesu, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu;
• efektīva tirgus izveide, kurā vienmēr ir stimuli uzņēmējdarbībai un kurā katrs risks tiek pienācīgi atalgots;
• atsevišķos gadījumos jaunu tirgu izveide, sabiedrībai nepieciešamo tirgu un tirgus struktūru atbalsts, tirgus iniciatīvas un inovācijas u.c. ;
• tirgus ietekmēšana, lai sasniegtu kādus sociālos mērķus (piemēram, lai palielinātu ekonomisko izaugsmi, samazinātu bezdarbu utt.).

Vērtspapīru tirgus regulēšanas process ietver:

• normatīvā regulējuma izveide tirgus funkcionēšanai, t.i. likumu, noteikumu, instrukciju, noteikumu, metodisko noteikumu un citu normatīvo aktu izstrāde, kas tirgus darbībai tiek likts uz vispāratzīta un ievērota pamata;
• profesionālo tirgus dalībnieku atlase; mūsdienu upe c. b., tāpat kā, iespējams, jebkurš cits tirgus, nav iespējams bez profesionāliem starpniekiem. Tomēr neviena persona vai organizācija nevar ieņemt šāda starpnieka vietu. Lai to izdarītu, ir jāizpilda noteiktas prasības attiecībā uz zināšanām, pieredzi un kapitālu, ko nosaka pilnvarotas regulatīvās organizācijas vai institūcijas;
• kontrolēt visu tirgus dalībnieku atbilstību tirgus darbības normām un noteikumiem; šo kontroli veic attiecīgās kontroles institūcijas;
• sankciju sistēma par novirzēm no tirgū noteiktajām normām un noteikumiem; Šādas sankcijas var būt: mutiski un rakstiski brīdinājumi, naudas sodi, kriminālsodi, izslēgšana no tirgus dalībnieku rindām.

2. Vērtspapīru tirgus regulēšanas principi

Krievijas upes regulēšanas principi. c. b. lielā mērā ir atkarīgi no valstī pastāvošajiem politiskajiem un ekonomiskajiem apstākļiem, taču tajā pašā laikā tiem jāatspoguļo laika gaitā pārbaudītā pasaules vēsturiskā prakse. c. b.

Pamatprincipi:

1. Pieeju nodalīšana attiecību regulēšanai starp emitentu un investoru, no vienas puses, un attiecībām ar profesionālu tirgus dalībnieku līdzdalību, no otras puses. Pirmā saite regulē attiecības starp vērtspapīru tiesību īpašnieku un personu, kurai tas ir saistošs; otrajā - attiecības, kurās tiek slēgti un izpildīti darījumi starp emitentu un profesionālu dalībnieku, investoru un profesionālo dalībnieku vai starp profesionāliem dalībniekiem; 2. Izolācija no visa veida c. b. tā sauktās investīcijas, t.i. tie, kas tiek ražoti masveidā, sērijveidā (partijas) un kurus var ātri izplatīt un kuru tirgu var ātri organizēt. Tieši šādiem vērtspapīriem ir nepieciešams rūpīgs regulējums, jo tieši ar šādiem instrumentiem uzbrucēji var nodarīt lielu kaitējumu tirgus dalībniekiem; 3. Pēc iespējas plašāka informācijas atklāšanas procedūru izmantošana par visiem tirgus dalībniekiem - emitentiem, lielajiem investoriem un profesionālajiem dalībniekiem. Šis mehānisms dod iespēju tirgus dalībniekiem iegūt informāciju vienam par otru biznesa lēmumu pieņemšanai, darbojoties tirgū; 4. Nepieciešamība nodrošināt konkurenci kā mehānismu pakalpojumu kvalitātes objektīvai uzlabošanai un izmaksu samazināšanai. Šis princips tiek īstenots, noraidot normatīvos dokumentus, kas dod priekšroku atsevišķiem tirgus dalībniekiem. Visiem regulējuma subjektiem ir vienādas tiesības regulējošo institūciju priekšā - noteikumos nav minēti konkrēti nosaukumi vai zīmolu nosaukumi; 5. Sadalot pilnvaras starp regulatīvajām iestādēm, būtu jāpieņem, ka noteikumu izstrādi un noteikumu izpildi nevajadzētu apvienot vienai personai; 6. Noteikumu izstrādes caurskatāmības nodrošināšana, plaša publiska diskusija par tirgus problēmu risināšanas veidiem. Šis princips uzlabo noteikumu izstrādes kvalitāti un tās objektivitāti; 7. Krievijas upju regulēšanas sistēmas nepārtrauktības principa ievērošana. c. b., kam ir noteikta vēsture un tradīcijas. Nav iespējams neņemt vērā pieaugošo nacionālā akciju tirgus integrāciju ar starptautisko. Sākt veidot jaunu tirgus regulēšanas sistēmu “no jomas centra” ir neefektīvi, ir nepieciešams praktiski ņemt vērā pasaules tirgus pieredzi, kvalitatīvi to apstrādāt un izmantot veiksmīgus regulējošos risinājumus. No šīs pieredzes nevajadzētu veidot dogmas, jo citu cilvēku kļūdu atkārtošana var palēnināt progresu tirgus regulēšanā; 8. Optimāls upju regulēšanas funkciju sadalījums. c. b. starp valsts un nevalstiskām pārvaldes institūcijām (komerciālajām organizācijām, sabiedriskajām organizācijām).

3. Krievijas vērtspapīru tirgus valsts regulējums

Valsts pie Krievijas upes. c. b. darbojas kā:

• emitents, emitējot valsts vērtspapīrus;
• investors, pārvaldot lielus rūpniecības uzņēmumu akciju portfeļus.
• profesionāls dalībnieks, tirgojot akcijas privatizācijas izsolēs;
• regulators, rakstot tiesību aktus un noteikumus;
• augstākais šķīrējtiesnesis strīdos starp tirgus dalībniekiem caur tiesu sistēmu.

Upes valsts regulējums. c. b. – to regulē valsts pārvaldes iestādes.

Tirgus valsts regulēšanas sistēma ietver:

• valsts un citi noteikumi;
• valdības regulējošās un kontroles institūcijas.

Tirgus pārvaldes formas

Upes tiešā vai administratīvā pārvaldība. c. b. no valsts puses veic:

• nosakot obligātās prasības visiem upes dalībniekiem. c. b. ;
• tirgus dalībnieku un to emitēto vērtspapīru reģistrācija;
• profesionālās darbības licencēšana upē. c. b. ;
• caurskatāmības un visu tirgus dalībnieku vienlīdzīgas informētības nodrošināšana;
• likuma un kārtības uzturēšana tirgū.

Netieša vai ekonomiska upju apsaimniekošana. c. b. veic valsts, izmantojot tās rīcībā esošās ekonomiskās sviras un kapitālu:

• nodokļu sistēma (nodokļu likmes, atvieglojumi un atbrīvojumi);
• monetārā politika (procentu likmes, minimālā alga utt.);
• valsts kapitāls (valsts budžets, finanšu līdzekļu ārpusbudžeta līdzekļi u.c.);
• valsts īpašums un resursi (valsts uzņēmumi, dabas resursi un zeme).

Krievijas vērtspapīru tirgus valsts regulējošo institūciju struktūra vēl nav izveidota.

1996. gada sākumā to veidoja: Augstākās valsts varas institūcijas:

Valsts dome izdod likumus, kas regulē upi. c. b.

Prezidents izdod dekrētus, jo likumi tiek pieņemti diezgan lēni un upes attīstība. c. b. Krievijā to veic galvenokārt saskaņā ar šiem dekrētiem; to galvenais mērķis ir īstenot un paātrināt privatizācijas un ekonomikas reformas procesu;

Valdība – izdod dekrētus, parasti kā turpinājumu prezidenta dekrētiem.

Upes valsts regulējošās iestādes. c. b. ministru līmenis: Federālā upes komisija. c. b. (FCSM); Krievijas Federācijas Finanšu ministrija (Finanšu ministrija); Krievijas Federācijas Centrālā banka (CB); Valsts pretmonopola politikas komiteja; Gosstrahnadzor.

FKTK ir daudz pilnvaru koordinācijas, standartu izstrādes, licencēšanas, kvalifikācijas prasību noteikšanas u.c. Reāli tas šobrīd nodarbojas tikai ar reģistratūras turētāju darbības licencēšanu un to darbības regulēšanu, kā arī pabeidz kopieguldījumu fondu - kolektīvo ieguldījumu fonda veida - regulēšanas sistēmas izstrādi. Kad tiek izveidota organizatoriskā struktūra, tā var uzņemties galveno noteikumu izstrādes un kontroles darbu upes regulēšanā. c. b.

Vērtspapīru emisijas reģistrē Krievijas Federācijas Finanšu ministrija - valdības pakļautībā esoša ministrija. b. korporācijas (izņemot kredītorganizācijas), federālie subjekti un pašvaldības, licencē biržas, ieguldījumu sabiedrības, ieguldījumu fondus, nosaka uzskaites noteikumus darījumiem ar vērtspapīriem. b., emitē valsts vērtspapīrus. b. un regulē to apriti.

Krievijas Federācijas Centrālā banka ir federāla iestāde, kas darbojas uz likuma pamata un kas reģistrē vērtspapīru emisijas. b. kredītiestādēm, veic operācijas un regulē kārtību, kādā kredītiestādes veic operācijas atklātā upē. c. b., lombardu kreditēšana un vekseļu pārdiskontēšana, nosaka un kontrolē pretmonopola prasības darījumiem upē. c. b. kredītiestādes un organizācijas, kas veic bezskaidras naudas norēķinus par darījumiem ar vērtspapīriem. b. (ieskaitot depozitārijus), kontrolē kapitāla eksportu un importu.

Valsts pretmonopola politikas komiteja nosaka pretmonopola noteikumus un uzrauga to izpildi.

Gosstrahnadzor regulē darbību specifiku upē. c. b. apdrošināšanas kompānijas.

Galvenie likumdošanas akti, kas regulē Krievijas upi. c. b.:

• Krievijas Federācijas Civilkodeksa I un II daļa (1995–1996);
• likums "Par bankām un banku darbību" (1990);
• likums "Par Krievijas Federācijas Centrālo banku" (1995);
• Likums "Par valsts un pašvaldību uzņēmumu privatizāciju RSFSR" (1991);
• Likums “Par preču biržu un biržas tirdzniecību” (1992)
• likums "Par valūtas regulējumu un valūtas kontroli" (1992);
• likums "Par Krievijas Federācijas valsts iekšējo parādu" (1992);
• Akciju sabiedrību likums (1996);
• Vērtspapīru tirgus likums (1996);
• Prezidenta dekrēti par vērtspapīru tirgus attīstību; laikā kopš 1992. gada izdoti ap piecdesmit dekrēti, kas pamatā regulē Krievijas vērtspapīru tirgu;
• Krievijas Federācijas valdības dekrēti galvenokārt attiecas uz valsts vērtspapīru tirgus regulēšanu un attīstību visos to veidos.

4. Vērtspapīru tirgus pašregulējošās organizācijas

Pašregulējošās organizācijas ir bezpeļņas, nevalstiskas organizācijas, ko izveidojuši profesionāli upes dalībnieki. c. b. pēc brīvprātības principa, lai regulētu atsevišķus tirgus aspektus uz valsts atbalsta garantiju pamata, kas izteikts, piešķirot tiem valsts pašregulējošas organizācijas statusu.

Pašregulējošo organizāciju skaits un fokuss ir jānosaka valstij, jo vienu un to pašu pašregulācijas subjektu nevar regulēt divas vai vairākas līdzīgas institūcijas vienlaikus.

Pašregulējošas organizācijas tiesības:

• obligātu profesionālās darbības un tirgus operāciju noteikumu un standartu izstrāde;
• veikt personāla profesionālo apmācību, nosakot obligātas prasības darbam šajā tirgū;
• uzraudzīt, kā tirgus dalībnieki ievēro noteiktos noteikumus un noteikumus;
• informatīvās aktivitātes tirgū;
• komunikācijas un dalībnieku interešu pārstāvības (aizsardzības) nodrošināšana.

Pirms Vērtspapīru tirgus likuma pieņemšanas Krievijas praksē nebija tiesiska pamata pašregulējošām organizācijām, taču pastāvēja dažāda veida tirgus dalībnieku apvienības biržu, reģistratoru un depozitāriju asociāciju (apvienību) veidā; , un citi profesionāli Krievijas akciju tirgus dalībnieki.

Secinājums

Upes regulēšana c. b. – racionalizēt visu tā dalībnieku darbības un darījumus starp tiem no organizāciju puses, kuras uzņēmums ir pilnvarojis veikt šīm darbībām.

Regula attiecas uz visiem tirgus dalībniekiem. var būt iekšējs vai ārējs. Ir 6 galvenie mērķi.

Ir arī 8 Krievijas vērtspapīru tirgus regulēšanas principi, kas atspoguļo laika gaitā pārbaudīto pasaules vērtspapīru tirgus vēsturisko praksi.

Ir iespējama Krievijas vērtspapīru tirgus valsts regulēšana. Taču vērtspapīru tirgus valsts regulējošo institūciju struktūra vēl nav izstrādāta.

Ir arī tiesību akti, kas regulē Krievijas vērtspapīru tirgu:

• Krievijas Federācijas Civilkodekss;
• 8 likumi;
• Prezidenta dekrēti par vērtspapīru tirgus attīstību;
• Krievijas Federācijas valdības dekrēti.

Bibliogrāfija

1. Vērtspapīru tirgus: mācību grāmata / Red. V. A. Galanova, A. I. Basova. – M.: Finanses un statistika, 2000. – 352 lpp.: ill.
2. Krievijas Federācijas likums "Par vērtspapīru tirgu", 1. pants. 2.
3. Mirkin Ya M. "Vērtspapīri un akciju tirgus." Maskava, "Perspektīva", 1995.
4. Serebryakova L. A. "Pasaules pieredze vērtspapīru tirgus regulēšanā", Finanses. - 1996, N1.

PĀRBAUDE

Tēma: “Vērtspapīru tirgus valsts regulējums”

Ievads

Vērtspapīru tirgus kā neatņemama finanšu un kredītu sistēmas sastāvdaļa ir valdības regulējuma subjekts, kura galvenais mērķis ir aizsargāt investoru intereses no emitentu vai starpnieku prettiesiskām darbībām.

Attiecīgi ir nepieciešama aktīva un mērķtiecīga valsts politika attiecībā uz vērtspapīru tirgus attīstību, tāda tirgus regulēšanas modeļa veidošanu, kas būs adekvāts Krievijas ekonomikas specifiskajiem apstākļiem, nacionālajām interesēm un tradīcijām.

Līdz ar to vērtspapīru tirgus šobrīd ir svarīgs no ekonomiskās situācijas atjaunošanas valstī viedokļa. Mana darba mērķis ir radīt priekšstatu par vērtspapīru tirgus attīstību un Krievijas valsts iestāžu lomu tā regulēšanā.

1. Vērtspapīru tirgus būtība

Ja mēs izejam no tā, ka tirgus kopumā ir jebkura institūcija vai mehānisms, kas saved kopā noteiktu preču, darbu vai pakalpojumu pieprasītājus un piegādātājus, tad vērtspapīru tirgus ir viens no šī tirgus segmentiem, kurā vērtspapīri tiek apgrozīti starp dažādiem subjektiem.

Kopumā vērtspapīru tirgu var definēt kā ekonomisko attiecību kopumu attiecībā uz vērtspapīru emisiju un apriti starp tā dalībniekiem. Šajā ziņā vērtspapīru tirgus jēdziens neatšķiras un nevar atšķirties no jebkura cita produkta tirgus definīcijas. Piemēram, F. Kotlers tirgu definēja kā “potenciālo apmaiņu sfēru”, K.R. McConnell kā "iestāde vai mehānisms, kas apvieno atsevišķu preču un pakalpojumu pircējus (pieprasījuma nodrošinātājus) un pārdevējus (piegādātājus). Atšķirības parādās, ja salīdzina pētāmā tirgus objektu. Vērtspapīru tirgus nomenklatūra atbilst nevis kāda atsevišķa produkta tirgum, bet gan produkta tirgum kopumā. Ja preces ražo rūpnīcās un rūpnīcās, tad vērtspapīri tiek laisti apgrozībā. Lai prece sasniegtu savu patērētāju, tai ir nepieciešama sava preču izplatīšanas organizācija, bet drošībai – sava. Prece tiek pārdota vienu vai vairākas reizes, bet vērtspapīru var pirkt un pārdot neierobežotu skaitu reižu. Vērtspapīru tirgus ir jebkuras valsts tirgus neatņemama sastāvdaļa. Vērtspapīru tirgus pamats ir preču tirgus, nauda un naudas kapitāls. Pirmā ir virsbūve pār otro, atvasinājums attiecībā uz tiem.

Izšķir šādus vērtspapīru tirgu veidus:

· starptautiskie un nacionālie vērtspapīru tirgi;

· nacionālie un reģionālie (teritoriālie) tirgi;

· noteiktu veidu vērtspapīru (akciju, obligāciju) tirgi;

· valsts un uzņēmumu (nevalsts) vērtspapīru tirgi;

· primārie un atvasinātie vērtspapīru tirgi.

Vērtspapīru tirgus ir sava veida spogulis, kas atspoguļo mūsdienu ekonomikas galvenās iezīmes. Situācija vērtspapīru tirgū sniedz investoriem informāciju par ekonomisko situāciju valstī un sniedz norādījumus sava kapitāla ieguldīšanai.

Vērtspapīru tirgus galvenais mērķis jebkurā sabiedrībā ar attīstītām tirgus attiecībām ir tas, ka tas ļauj uzkrāt īslaicīgi brīvus līdzekļus un novirzīt tos perspektīvu tautsaimniecības nozaru attīstībai.

Personas un organizācijas, kurām uz laiku ir brīvi liekie līdzekļi un kuras ir ieinteresētas tos palielināt, sauc par investoriem.

Organizācijas, kuras ir ieinteresētas piesaistīt līdzekļus ražošanas attīstībai, tirdzniecībai vai jebkuru programmu īstenošanai, kas prasa noteiktas naudas izmaksas (investīcijas), sauc par emitentiem.

Vērtspapīru tirgus ir starp viņiem kā starpnieks. Tādējādi vērtspapīru tirgus ir mehānisms, kas palīdz emitentiem uzkrāt investoru līdzekļus, bet investoriem - palielināt līdzekļus, ieguldot naudu vērtspapīros un nepieciešamības gadījumā jebkurā brīdī pārvērst vērtspapīrus naudā.

Ja vērtspapīru tirgus dalībnieki nepilda savas saistības viens pret otru, tad vērtspapīru tirgus pārstāj funkcionēt. Tas ir saistīts ar to, ka vērtspapīri nav būtiskas preces un bez tiem ikdienā var iztikt jebkurš investors. Lai akciju tirgus dalībnieki ievērotu spēles noteikumus, ir jābūt regulējošām institūcijām, kurām ir uzticēti pienākumi regulēt biržas dalībnieku savstarpējās mijiedarbības procesu un savstarpējo saistību izpildi, tiesību aktu prasības un atbilstību Regulas Nr. darba noteikumi biržā. Korporatīvo vērtspapīru tirgū regulējošās funkcijas veic Federālā vērtspapīru komisija.

Vērtspapīru tirgus ir sadalīts:

ü Primārais tirgus ir vērtspapīru iegāde, ko veic to pirmie īpašnieki, šis ir pirmais vērtspapīru pārdošanas procesa posms, šis ir pirmais vērtspapīru parādīšanās tirgū, kurā notiek to sākotnējā izvietošana.

ü Sekundārais vērtspapīru tirgus ir iepriekš emitētu vērtspapīru aprite, tas ir visu vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas vai cita veida vērtspapīru nodošanas aktu kopums no viena īpašnieka pie cita visā vērtspapīru darbības laikā.

Abi šie jēdzieni ir cieši saistīti. Bez primārā vērtspapīru tirgus, kas piegādā akciju vērtības apgrozībā, nevar pastāvēt otrreizējais tirgus.

Bez pilnvērtīga otrreizējā tirgus nav iespējams runāt par efektīvu primārā tirgus un vērtspapīru tirgus darbību kopumā. Otrreizējais tirgus, veidojot mehānismu darījumu veikšanai ar vērtspapīriem, stiprina investoru uzticību vērtspapīru tirgum, stimulē viņu vēlmi iegūt akciju vērtības un veicina pilnīgāku sabiedrības resursu uzkrāšanu paplašinātas atražošanas interesēs.

Otrreizējā tirgus efektīva darbība ir atkarīga no vērtspapīru tirgus infrastruktūras stāvokļa.

Vērtspapīru tirgus infrastruktūra ir vispārējie nosacījumi vērtspapīru tirgus attīstībai. Ja nav normālas pašreizējā attīstības līmeņa vajadzībām atbilstošas ​​infrastruktūras, tad vērtspapīru tirgus nespēj pildīt savas funkcijas pilnā apjomā vai veic tās nepietiekamā līmenī, kādēļ visa valsts ekonomika kopumā cieš.

Vērtspapīru tirgus vienotā infrastruktūra ir sadalīta:

1. juridiskā infrastruktūra, kas ir sabiedrisko attiecību agrīno sfēru regulējošo normatīvo tiesību aktu kopums un tiesiskie ietekmes mehānismi konfliktsituāciju risināšanā;

2. informācijas infrastruktūra, kas ietver struktūru un organizāciju kopumu, kas vāc, glabā, pārraida, replicē un izplata informāciju par vērtspapīriem, profesionāliem akciju tirgus dalībniekiem un akciju tirgus stāvokli.

3. funkcionālā infrastruktūra (biržas, ārpusbiržas biržas tirdzniecības sistēmas);

4. tehniskā infrastruktūra (depozitārijs);

5. regulējošā infrastruktūra.

Jebkuri darījumi ar vērtspapīriem un pat vienkārša īpašumtiesības uz noteiktiem vērtspapīru veidiem ir saistīti ar tāda svarīga faktora rašanos kā risks.

Krievijas vērtspapīru tirgus objektīvo apstākļu dēļ, jo tā hipertrofēta straujā izaugsme nepilnīgi reformētas ekonomikas apstākļos, kas to atšķir no daudziem citiem tirgiem, ir ārkārtīgi riskants.

Uzņēmumiem, kas darbojas vērtspapīru tirgū, gan investoriem, gan profesionāļiem, ir jābūt izpratnei par risku veidiem, ar kuriem tās saskaras vērtspapīru tirgū.

2. Vērtspapīru tirgus loma un vieta reformētajā ekonomikā

Dziļu institucionālo reformu rezultātā Krievija ir panākusi ievērojamu progresu tirgus tipa ekonomikas veidošanā un tās 3 līmeņu finansēšanas sistēmas galveno elementu izveidē:

1. budžeta finansējums;

2. banku aizdevumi;

3. tiešās investīcijas, izmantojot kapitāla tirgus mehānismu.

No brīvo finanšu resursu mobilizācijas viedokļa valsts vērtspapīru tirgus un komercbanku vērtspapīru tirgus, kā arī jaunizveidoto uzņēmumu vērtspapīru un vērtspapīru surogātu tirgus, tajā skaitā nelicencētas finanšu kompānijas, kuras piesaistīja līdzekļus no sabiedrība, kas attīstījās visaugstākajos tempos.

Pašreizējā ekonomikas attīstības stadijā ir radušies galvenie priekšnoteikumi, lai uzņēmumi tiešā veidā iekļūtu kapitāla tirgū, lai ar vērtspapīru emisijas palīdzību piesaistītu investīciju resursus: ir milzīgs kapitāla pieprasījums no uzņēmumiem un vienlaikus pieprasījums pēc uzņēmumu vērtspapīri aug.

Ekonomisko reformu rezultāts bija strauja ienākumu pārdale, kas iepriekš nonāca valsts budžetā par labu uzņēmumiem, bet no uzņēmumiem – uz iedzīvotājiem. Šī ienākumu pārdale bija neizbēgamas ekonomiskās dzīves demokratizācijas sekas, taču tā notika nepietiekami attīstītas investīciju stimulēšanas sistēmas un tirgus veidošanas un investīciju resursu sadales sistēmas apstākļos, lai gan uzkrājumu īpatsvars valsts ienākumos. gan fiziskām, gan juridiskām personām saglabājās augsts. Taču šie uzkrājumi galvenokārt tika pārveidoti par finanšu aktīvu veidiem, kas nav saistīti ar ražošanas finansēšanu: skaidrā naudā (iedzīvotāju skaits, juridisko personu slēpto ārvalstu aktīvu pieaugums, kapitāla aizplūšana),

No finanšu resursu teritoriālās pārdales viedokļa valsts vērtspapīru tirgus attīstība un banku vērtspapīru emisija veicināja finanšu resursu koncentrācijas procesu nostiprināšanos Maskavā un vairākos citos lielos finanšu centros.

Sfēra, kurā var uzkrāt vai saņemt kapitālu, ir finanšu darbības sfēra. Galvenie tirgi, kuros dominē finanšu attiecības, ir:

· banku kapitāla tirgus

· valūtas tirgus

· apdrošināšanas un pensiju fondu tirgus;

Ir jānošķir tirgi, kuros var ieguldīt tikai kapitālu, jeb primārie tirgi, un paši finanšu tirgi, kur šie kapitāli tiek uzkrāti, koncentrēti, centralizēti un ieguldīti primārajos tirgos. Finanšu tirgi (kapitāla tirgi) ir starpnieku tirgi starp primārajiem līdzekļu īpašniekiem un to galalietotājiem.

Tā kā ne visi vērtspapīri rodas no monetārā kapitāla, vērtspapīru tirgu nevar pilnībā klasificēt kā finanšu tirgu. Ciktāl vērtspapīru tirgus pamatā ir nauda kā kapitāls, to sauc par akciju tirgu un tādējādi veido daļu no finanšu tirgus. Akciju tirgus veido lielu daļu no vērtspapīru tirgus. Pārējā vērtspapīru tirgus daļa mazā izmēra dēļ īpašu nosaukumu nesaņēma, tāpēc vērtspapīru tirgus un akciju tirgus jēdzieni tiek uzskatīti par sinonīmiem.

Vērtspapīru tirgus vietu var novērtēt no diviem aspektiem:

1. dažādu avotu līdzekļu piesaistes apjoma ziņā;

2. no brīvo līdzekļu ieguldīšanas viedokļa jebkurā tirgū.

Līdzekļus var iegūt no iekšējiem un ārējiem avotiem. Iekšējie avoti ietver nolietojuma izmaksas un gūto peļņu. Galvenie ārējie avoti ir banku aizdevumi un līdzekļi, kas saņemti no vērtspapīru emisijas. Sabiedrībā dominē iekšējie avoti, jo ārējie ir pirmo pārdales rezultāts.

Brīvos līdzekļus var izmantot izdevīgiem ieguldījumiem daudzās jomās: ražošanā un saimnieciskajā darbībā (rūpniecība, celtniecība, tirdzniecība, sakari), nekustamajā īpašumā, senlietās, mākslas darbos. Līdzekļus var ieguldīt ārvalstu valūtā, ja vietējā valūta pazeminās, tiek aizdoti dažāda veida vērtspapīri vai izvietoti bankas depozītā uz procentiem. Vērtspapīru tirgus ir viena no daudzajām brīvā kapitāla pielietošanas jomām, un tāpēc tam ir jākonkurē, lai to piesaistītu.

Fondi starp uzskaitītajiem kapitālieguldījumu tirgiem notiek atkarībā no daudziem faktoriem, no kuriem galvenie ir:

tirgus rentabilitātes līmenis

· tirgus nodokļu līmenis

· kapitāla zaudēšanas vai paredzamo ienākumu iztrūkuma riska līmenis

· tirgus organizācija, spēja ātri ienākt un iziet no tirgus, tirgus izpratnes līmenis.

Vērtspapīru tirgum ir vairākas funkcijas, kuras var iedalīt divās grupās:

1. Vispārējās tirgus funkcijas, kas raksturīgas katram tirgum:

· komerciālā funkcija, t.i. peļņas gūšanas funkcija no darbībām noteiktā tirgū;

· cenas funkcija, t.i. tirgus nodrošina tirgus cenu locīšanas procesu un to pastāvīgu kustību;

· informācijas funkcija, t.i. tirgus ražo un saviem dalībniekiem paziņo tirgus informāciju par tirdzniecības objektiem un tā dalībniekiem;

· regulējošā funkcija, t.i. tirgus veido tirdzniecības un dalības tajā noteikumus, dalībnieku strīdu risināšanas kārtību, nosaka prioritātes, kontroles vai vadības institūcijas;

2. Vērtspapīru tirgus specifiskās funkcijas, kas to atšķir no citiem tirgiem:

· pārdales funkcija;

a) līdzekļu pārdale starp nozarēm un tirgus darbības jomām;

b) uzkrājumu, galvenokārt iedzīvotāju, pārnešana no neproduktīva uz produktīvu;

c) valsts budžeta deficīta finansēšana uz neinflācijas principa, t.i. nelaižot apgrozībā papildu līdzekļus.

· cenu un finanšu risku apdrošināšanas funkcija kļuva iespējama, pateicoties atvasināto vērtspapīru šķirai: nākotnes un izsoļu līgumiem.

Viena no galvenajām vērtspapīru tirgus funkcijām ir piesaistīt investoru līdzekļus ražošanas organizēšanai un paplašināšanai. Vērtspapīru tirgus pastāvēšana veicina efektīvas un racionālas ekonomikas veidošanos.

3. Vērtspapīru tirgus regulēšana

Jebkura cilvēka darbība šajā sociālās attīstības stadijā ir jāregulē, un vērtspapīru tirgus nav izņēmums. Vērtspapīru tirgus likums paredz gan valsts iestāžu, gan īpašu vērtspapīru tirgū strādājošo organizāciju darbības regulējumu.

Iesākumā jāizceļ vērtspapīru tirgus regulēšanas sistēma – tā sauktā tirgus regulējošā infrastruktūra Šobrīd šī sistēma ietver:

· valdības regulējošās institūcijas;

· pašregulējošās organizācijas;

· vērtspapīru tirgus likumdošanas normas;

· tirgus ētika, tradīcijas un paražas.

Vērtspapīru tirgus regulēšana ir visu tā dalībnieku darbību un darījumu regulēšana starp tiem, ko veic sabiedrības pilnvarotas organizācijas šīm darbībām.

Vērtspapīru tirgus regulēšana aptver visu veidu darbības un visu veidu operācijas ar to, ko veic institūcijas vai organizācijas, kas ir pilnvarotas veikt regulatīvās funkcijas.

Tur ir:

1. valsts tirgus regulēšana, ko veic valsts iestādes;

2. profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku regulējums vai tirgus pašregulācija;

3. publisks regulējums vai regulēšana, izmantojot sabiedrisko domu.

Vērtspapīru tirgus regulēšanai parasti ir šādi mērķi:

ü kārtības uzturēšana tirgū, radot normālus darba apstākļus visiem tirgus dalībniekiem;

ü tirgus dalībnieku aizsardzība pret personu vai organizāciju negodprātību un krāpšanu no noziedzīgām organizācijām;

ü nodrošināt brīvu un atklātu vērtspapīru cenu noteikšanas procesu, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu;

ü efektīva tirgus izveide, kurā vienmēr ir stimuls uzņēmējdarbībai un kurā katrs risks tiek atbilstoši atalgots;

ü atsevišķos gadījumos jaunu tirgu izveide, atbalsts tirgum un sabiedrībai nepieciešamajām tirgus struktūrām, tirgus iniciatīvām un inovācijām u.c.;

ü ietekme uz tirgu, lai sasniegtu kādus sociālos mērķus (piemēram, lai palielinātu ekonomisko izaugsmi, samazinātu bezdarbu utt.).

Vērtspapīru tirgus regulēšanas konkrētos mērķus vienmēr nosaka aktuālā ekonomiskā un fiskālā politika, ekonomiskās izaugsmes stāvoklis un virkne citu faktoru.

Vērtspapīru tirgus regulēšanas process ietver:

1. normatīvā regulējuma izveide tirgus funkcionēšanai;

2. profesionālo tirgus dalībnieku atlase;

3. kontrole pār visu tirgus dalībnieku atbilstību tirgus funkcionēšanas normām un noteikumiem;

4. sankciju sistēma par izvairīšanos no normām un noteikumiem.

– pieeju nošķiršana, regulējot attiecības starp emitentu un investoru, no vienas puses, un attiecības ar profesionālu tirgus dalībnieku līdzdalību, no otras puses;

– izceļot tos vērtspapīrus, kuriem primāri nepieciešams rūpīgs regulējums;

– konkurences nodrošināšana starp tirgus dalībniekiem;

– noteikumu izstrādes pārredzamības nodrošināšana;

– saglabājot Krievijas vērtspapīru tirgus regulēšanas sistēmas nepārtrauktību un ņemot vērā pasaules tirgus pieredzi.

Vērtspapīru tirgus valsts regulējums

Vērtspapīru tirgus īpatnība ir tāda, ka tajā tirgotie aktīvi pārstāv tiesību kopumu un nepastāv atrauti no valsts nodrošinātā normatīvā tiesiskā regulējuma un tiesību aizsardzības sistēmas. Tādējādi valsts veic sistēmu veidojošu funkciju, kas tiks nepārtraukti pārveidota atbilstoši tai izvirzītajiem uzdevumiem nacionālo interešu nodrošināšanai.

Valsts veido tirgus regulēšanas sistēmu un nodrošina tās funkcionēšanu. Tiesībaizsardzības sistēmas attīstība kā viens no galvenajiem valsts sistēmu veidojošās funkcijas elementiem būs valsts politikas prioritārs virziens.

Valsts ir lielākais aizņēmējs vērtspapīru tirgū un tieši ietekmē tā kvantitatīvos un kvalitatīvos raksturlielumus.

Valsts ir lielākais Krievijas uzņēmumu vērtspapīru turētājs un lielākais pārdevējs korporatīvo vērtspapīru tirgū.

Valsts veic vairākas svarīgas funkcijas vērtspapīru tirgū, starp kurām var izdalīt šādas galvenās:

1. vērtspapīru tirgus attīstības programmas un stratēģijas izstrāde, šīs programmas īstenošanas uzraudzība un regulēšana, likumdošanas aktu izstrāde stratēģijas īstenošanai;

2. prasību noteikšana tirgus procesa dalībniekiem, dažādu standartu noteikšana;

3. finansiālā nodrošinājuma un tirgus stabilitātes uzraudzību, nodrošinājuma rīkojumu izpildes pārraudzību;

4. nodrošināt, ka visi ieguldītāji bez izņēmuma ir informēti par tirgus stāvokli;

5. valsts apdrošināšanas sistēmu veidošana vērtspapīru tirgū;

6. pārmērīgu ieguldījumu valsts vērtspapīros kontrole un novēršana;

Mūsdienās ir zināmi divi vērtspapīru tirgus valsts regulēšanas modeļi, no kuriem pirmais nozīmē, ka valsts aktīvi kontrolē un iejaucas regulēšanas procesā tirgū un tikai neliela daļa tiek nodota pašregulējošām organizācijām. Otrais modelis ir tieši pretējs pirmajam - valsts loma regulēšanā ir minimāla un galvenā regulējuma daļa pieder tirgus dalībniekiem. Lielākajā daļā pasaules valstu valsts iet vidusceļu starp šiem diviem galējiem modeļiem.

Krievijas Federācijas vērtspapīru tirgus attīstības koncepcija nosaka šādus svarīgākos valsts politikas principus vērtspapīru tirgū:

a) valsts, pildot universālo funkciju aizsargāt pilsoņus, viņu likumīgās tiesības un intereses, veic pasākumus, lai aizsargātu vērtspapīru tirgus dalībnieku tiesības, pamatojoties uz visu veidu profesionālās darbības licencēšanu un regulēšanu šajā tirgū.

b) tiesiskā regulējuma, tirgus regulēšanas režīma un metožu vienotības princips visā Krievijas Federācijā;

c) minimālas valdības iejaukšanās un maksimālas pašregulācijas princips, kas balstās uz izmaksu samazināšanu no federālā budžeta, atteikšanos pieņemt centralizētus lēmumus, noteikumu pieņemšanas caurskatāmību un profesionālu tirgus dalībnieku obligātu līdzdalību regulēšanā;

d) vienlīdzīgu iespēju princips, kas nozīmē:

– valsts konkurences stimulēšana vērtspapīru tirgū, nedodot priekšroku atsevišķiem dalībniekiem;

– visu tirgus dalībnieku vienlīdzība to regulējošo institūciju priekšā;

– caurskatāma un konkurētspējīga valsts atbalsta sadale dažādiem tirgū esošajiem projektiem;

– tirgū strādājošo valsts uzņēmumu priekšrocību trūkums salīdzinājumā ar komerciālajiem uzņēmumiem;

– aizliegums valsts iestādēm sniegt publisku vērtējumu profesionāliem tirgus dalībniekiem;

– atteikums no valsts regulējuma cenu profesionālu tirgus dalībnieku pakalpojumiem (izņemot reģistratorus).

e) valsts politikas nepārtrauktības princips vērtspapīru tirgū, ar to saprotot valsts politikas konsekvenci un tās saistību ar topošo Krievijas vērtspapīru tirgus modeli;

f) princips koncentrēties uz globālo pieredzi un ņemt vērā finanšu tirgu globalizācijas tendences, kā arī ietvert līdzsvarotas politikas izstrādi attiecībā uz ārvalstu investoriem un ārvalstu dalībniekiem Krievijas vērtspapīru tirgū.

Vērtspapīru tirgus valsts regulēšanas pamatprincipi ietver:

ü funkcionālais regulējums savienojumā ar institucionālo regulējumu par profesionālo tirgus dalībnieku darbības kontroles un uzraudzības organizēšanu;

ü ar valsts palīdzību izveidoto un tās kontrolē esošo tirgus pašregulācijas mehānismu izmantošana;

ü tirgus regulēšanas pilnvaru sadale starp Krievijas Federāciju un Krievijas Federāciju veidojošajām vienībām, kā arī dažādām izpildinstitūcijām;

ü prioritāte mazo investoru un iedzīvotāju aizsardzībā, visa veida kolektīvie ieguldījumi tirgus regulēšanas sistēmas attīstībā;

ü prioritāte infrastruktūras organizāciju attīstībā;

ü maksimāla risku samazināšana un sadale;

ü atbalsts konkurencei tirgū;

ü interešu konfliktu novēršana vai daļēja novēršana, pamatojoties uz profesionālās darbības veidu apvienošanas regulēšanas jautājumiem.

Vērtspapīru tirgus valsts regulējuma izpausmes forma, pirmkārt, ir normatīvie tiesību akti, ar kuriem tiek veikta regulēšana. Likumdošanas joma ir daudz vairāk pakļauta valdības ietekmei nekā citas vērtspapīru tirgus daļas. Tāpēc ar saprātīgu likumu palīdzību var nodrošināt visspēcīgāko ietekmi, lai paātrinātu akciju tirgus izveides procesu.

Galvenās problēmas šajā jomā slēpjas nevis pašā regulēšanas faktā, bet gan konkrētajos veidos un formās, kādos tas būtu jāīsteno. Turklāt, ņemot vērā, ka mūsu valsts pati ir liela akcionāre, ir nepieciešams vērtspapīru tirgus publiskas (neatkarīgas) kontroles un regulēšanas mehānisms.

Šobrīd ir aptuveni 1000 likumdošanas un normatīvo dokumentu, kas regulē dažādus tā dalībnieku darbības aspektus. Galvenie tiesību akti, kas regulē Krievijas vērtspapīru tirgu:

Ø Krievijas Federācijas Civilkodeksa I un II daļa

Ø likums “Par bankām un banku darbību”

Ø likums “Par Krievijas Federācijas Centrālo banku”

Ø likums “Par preču biržu un biržas tirdzniecību”

Ø likums “Par valūtas regulējumu un valūtas kontroli”

Ø likums “Par Krievijas Federācijas valsts iekšējo parādu”

Ø likums “Par akciju sabiedrībām”

Ø Vērtspapīru tirgus likums

Ø Prezidenta dekrēti par vērtspapīru tirgus attīstību u.c.

Taču esošie dokumenti bieži vien nevis papildina, bet ir pretrunā un pat savstarpēji izslēdz viens otru. Šobrīd dokuments, kas nosaka darbības virzienu vērtspapīru tirgus regulēšanā, ir minētā Koncepcija. Saskaņā ar to Krievijas nacionālās intereses nosaka valsts politikas galvenos mērķus vērtspapīru tirgū. Tie ietver:

Mehānismu izveide un efektīvas darbības nodrošināšana investīciju piesaistei Krievijas ekonomikas privātajā sektorā un, galvenokārt, privatizētajos uzņēmumos;

Federālā budžeta deficīta finansēšana, izmantojot ar vērtspapīru tirgu saistītās metodes konkrētu ilgtermiņa projektu neinflācijas finansēšanai;

Uzticamu mehānismu un finanšu instrumentu izveide valsts līdzekļu ieguldīšanai;

Privatizēto uzņēmumu vadības sistēmas pārstrukturēšana un “faktiskā īpašnieka” institūcijas izveide, palielinot vērtspapīru tirgus disciplināro ietekmi uz Krievijas uzņēmumu pārvaldību;

Novērst sociālus sprādzienus un konfliktus, kas var rasties darbības vērtspapīru tirgū rezultātā, aizsargājot vērtspapīru tirgus dalībnieku un galvenokārt investoru tiesības;

Civilizēta vērtspapīru tirgus izveide Krievijā un tā integrācija pasaules finanšu tirgū, nodrošinot Krievijas tirgum neatkarīgu vietu starptautisko kapitāla tirgu sistēmā;

Vērtspapīru surogātu un krāpšanas apkarošana, nelikumīgu darbību apturēšana vērtspapīru tirgū.

Stratēģiskajā plānā šie mērķi ir viens otru papildinoši un jāīsteno ar vienotu pasākumu kopumu, ko koordinē valsts aģentūras un profesionāli tirgus dalībnieki.

Valsts var īstenot tā saukto tiešo vērtspapīru tirgus pārvaldību, kas sastāv no normu un noteikumu izstrādes un to izpildes uzraudzības.

Turklāt valsts īsteno arī netiešu vai ekonomisku vērtspapīru tirgus pārvaldību, izmantojot nodokļu sistēmu, monetāro politiku, valsts kapitālu un valsts īpašumu un resursus.

Šobrīd dominē vērtspapīru tirgus netiešais regulējums, proti:

Ø kontrole pār naudas piedāvājumu apgrozībā un izsniegto kredītu apjomu, ietekmējot procentu likmes;

Ø izmaiņas taksācijas un nolietojuma periodos;

Ø valsts garantijas (noguldījumiem, aizdevumiem, privātā sektora aizdevumiem u.c.);

Ø ārējās ekonomiskās (darījumi ar ārvalstu valūtu, zeltu, eksporta stimulēšanas pasākumi, valūtas ierobežojumi u.c.) un ārpolitiskās aktivitātes (politisko kontaktu attīstīšana vai ierobežošana, kas ietekmē ārējās tirdzniecības un ekonomiskās attiecības, militārās akcijas u.c.).

Krievijas vērtspapīru tirgus valsts regulējošo institūciju struktūra vēl nav izstrādāta. Vērtspapīru tirgus regulēšanu valsts līmenī veic:

1. Augstākās valsts varas institūcijas:

a) Valsts dome (izdod likumus, kas regulē vērtspapīru tirgu);

b) prezidents (izdod dekrētus);

c) valdība (izdod dekrētus, parasti prezidenta dekrētu izstrādē).

2. Valsts institūcijas, kas regulē vērtspapīrus ministriju līmenī:

a) Krievijas Federācijas Finanšu ministrija (reģistrē korporāciju, federālo subjektu un pašvaldību vērtspapīru emisijas, licencē biržas, ieguldījumu sabiedrības un fondus, emitē valsts vērtspapīrus un regulē to apriti);

b) Krievijas Federācijas Centrālā banka (reģistrē kredītiestāžu vērtspapīru emisijas, veic darījumus un regulē kārtību, kādā kredītiestādes veic operācijas atklātā vērtspapīru tirgū, nosaka un kontrolē pretmonopola prasības darbībai vērtspapīru tirgū, utt.);

c) Valsts pretmonopola politikas komiteja (izveido pretmonopola noteikumus un uzrauga to izpildi);

d) Gosstrakhnadzor (regulē darbības specifiku apdrošināšanas sabiedrību vērtspapīru tirgū);

e) Federālā vērtspapīru tirgus komisija (iesaistīta reģistratūras darbības licencēšanā un to darbības regulēšanā. Nākotnē tā varētu uzņemties galveno vērtspapīru tirgus regulēšanas noteikumu izstrādes un kontroles darbu).

Secinājums

tirgus vērtīga regulēšanas infrastruktūra

Krievijas vērtspapīru tirgus nav jauna parādība, lai gan ievērojama plaisa ir nostādījusi valsti jaunos apstākļos, un pagātnes pieredzes izmantošana šajā situācijā ir ievērojami sarežģīta. Taču vēsture rāda, ka valsts institūcijas bija galvenās “figūras” vērtspapīru tirgus regulēšanā, un tāpēc, manuprāt, atkāpšanās no šī modeļa mūsdienu praksē ir neefektīva, lai gan šāds viedoklis pastāv.

Mūsdienu vērtspapīru tirgus veidošanās notika, tāpat kā visā pasaulē, ar lielu procentuālo daļu no tā sauktajām finanšu piramīdām, taču tādu faktoru kā iedzīvotāju zemās juridiskās pratības dēļ krasā valsts pāreja uz tirgu. attiecības un dažas citas izraisīja ļoti daudzu finanšu piramīdu rašanos, un to sabrukums ir saistīts ar iedzīvotāju neuzticību vērtspapīriem kā ieguldījumu veidam.

Šī situācija ir radusies šādu iemeslu dēļ:

§ vājš vērtspapīru tirgus valsts regulējums (normatīvā regulējuma novēlotība, augsts korupcijas līmenis, vāja vērtspapīru tirgus pārkāpēju sodīšana, vērtspapīru tirgus attīstības koncepcijas kā valsts politikas galvenās vadlīnijas šajā jomā trūkums , politiskā nestabilitāte);

§ tirgus informācijas slēgtība, kas rada tirgus nestabilitāti un neuzticēšanos;

§ teritoriālā un finansiālā un sektorālā deformācija, kas joprojām ir izplatīts fakts Krievijā šodien;

§ liels skaits nerezidentu tirgū, no kuriem lielākā daļa ir nevis stratēģiski, bet gan spekulatīvi tirgus dalībnieki.

Šīs problēmas, pirmkārt, šobrīd ir jārisina valsts iestādēm, lai atjaunotu sabiedrības uzticību vērtspapīru tirgum, radot labvēlīgus un, galvenais, uzticamus apstākļus finanšu ieguldīšanai vērtspapīros. Tas ir iespējams, pastiprinot atbildības standartus par nodarījumiem vērtspapīru tirgū, palielinot valsts pārvaldes iestāžu, jo īpaši Krievijas Federālās vērtspapīru komisijas, kontroles funkcijas, nosakot nodokļu un citus atvieglojumus, veicot ieguldījumus vērtspapīros, kā arī citus pasākumus.

Ja valsts iestādes patiešām kļūs par reālu varu valstī, tad mūsu valsts var cerēt uz tālāku attīstību visās dzīves jomās. Galu galā Krievija ir valsts ar milzīgu potenciālu, un tai ir jāieņem sava pienācīgā vieta pasaulē.

Bibliogrāfija

1. Civilkodeksa I un II daļa

3. Astahovs M. Vērtspapīru tirgus un tā dalībnieki. - M., 2006. gads.

4. “Ievads Krievijas akciju tirgū” // Uch. ciems rediģēja Zolotarevs V.S., Kuzņecovs N.G., Kravcova N.I. et al., Rostova pie Donas, 2005. lpp. 5.–7.

5. Ivašina T.B. “Vērtspapīru tirgus: analīze, ārvalstu pieredze, perspektīvas”, Voroņeža, 2006. lpp. 13.–15.

6. Nikiforova V.D., Astrovskaya V.Yu. Valsts un pašvaldību vērtspapīri. – Sanktpēterburga: Pēteris, 2008.

7. “Vērtspapīru tirgus” // Uch. ciems rediģēja Koļesņikovs V.I., Torkanovskis V.S., Baklanov S.A., Sanktpēterburga, 2007, 1. lpp. 80–97.

Tos izšķir: valsts tirgus regulēšana, ko veic valsts iestādes. Vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku regulējums vai tirgus pašregulācija. Atbilstoši izvirzītajiem mērķiem un metodēm to sasniegšanai vērtspapīru tirgus dalībnieku regulējums var būt ārējs un iekšējs.

Kopīgojiet savus darbus sociālajos tīklos

Ja šis darbs jums neder, lapas apakšā ir līdzīgu darbu saraksts. Varat arī izmantot meklēšanas pogu

Lekcija Nr.9

Vērtspapīru tirgus regulēšana

Vērtspapīru tirgus regulēšana aptver visu veidu darbības c ty un visa veida darbības ar to veic struktūras vai organizācijas, kas ir pilnvarotas veikt regulatīvās funkcijas.

Tur ir:

Tirgus valsts regulēšana, ko veic valsts aģentūras.

Profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku regulējums jeb tirgus pašregulācija.

Publisks regulējums vai regulēšana, izmantojot sabiedrisko domu.

Atbilstoši izvirzītajiem mērķiem un metodēm to sasniegšanai vērtspapīru tirgus dalībnieku regulējums var būt ārējs un iekšējs. Ārējais regulējums balstās uz visu valsts likumdošanas un normatīvo aktu ieviešanu, nodrošinot visu tirgus institūciju normālu darbību. Iekšējā regulējuma pamatā ir vērtīgi normatīvie dokumenti, ko tieši pieņēmis tirgus dalībnieks: hartas, noteikumi, noteikumi, amatu apraksti. No vienas puses, valsts regulējošās iestādes cenšas panākt, lai visi tirgus dalībnieki veidotu pašregulācijas principu, daļu pilnvaru nododot tieši dalībniekam. No otras puses, valsts patur tiesības veikt izmaiņas vai papildinājumus esošajos noteikumos un instrukcijās.

Vērtspapīru tirgus regulējumam (SMR) parasti ir šādi mērķi:

Kārtības uzturēšana tirgū, normālu darba apstākļu radīšana visiem tā dalībniekiem.

Tirgus dalībnieku aizsardzība pret personu vai organizāciju negodīgumu un krāpšanu, no noziedzīgām organizācijām.

Bezmaksas un atvērta cenu noteikšanas procesa nodrošināšana
vērtspapīriem, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu.

Efektīva tirgus izveide, kurā vienmēr ir stimuls uzņēmējdarbībai un katrs risks tiek pienācīgi atalgots.

Atsevišķos gadījumos veidojot jaunus tirgus, atbalstot
tirgi un tirgus struktūras, kas nepieciešamas sabiedrībai, tirgus
pirmsākumiem un jauninājumiem.

Tirgus ietekmēšana, lai sasniegtu kādus sociālos mērķus (piemēram, lai palielinātu ekonomisko izaugsmi,
bezdarba līmeņa samazināšana utt.).

Vērtspapīru tirgus regulēšanas konkrētos mērķus vienmēr nosaka aktuālā ekonomiskā un fiskālā politika, ekonomiskās izaugsmes stāvoklis un virkne citu faktoru.

Galvenie vērtspapīru tirgus regulēšanas principi ir:

1. Pieeju nodalīšana attiecību regulēšanai starp emitentu un investoru, no vienas puses, un attiecībām ar profesionālu tirgus dalībnieku līdzdalību, no otras puses.

2. Vērtspapīru identificēšana, kuriem primāri nepieciešams rūpīgs regulējums (piemēram, ieguldījumu vērtspapīri).

3. Konkurences nodrošināšana starp tirgus dalībniekiem.

4. Noteikumu izstrādes caurskatāmības nodrošināšana.

5. Atbilstība Krievijas sistēmas nepārtrauktības principiem
vērtspapīru tirgus regulējumu un ņemot vērā pasaules tirgus pieredzi. Tiek prezentēts vērtspapīru tirgus regulēšanas mehānisms
uz diagrammas (1. att.).

Rīsi. 1. Vērtspapīru regulēšanas mehānisms

Valsts loma vērtspapīru tirgus regulēšanā ir šāda:

Ideoloģiskās un likumdošanas funkcijas (tirgus attīstības koncepcija, tās īstenošanas programma, programmu vadība, likumdošanas akti tirgus iedarbināšanai un attīstībai).

Resursu (publisko un privāto) koncentrācija tirgus veidošanai, galvenokārt infrastruktūras izveidei.

“Spēles noteikumu” noteikšana (prasības dalībniekiem darbības un grāmatvedības standartos).

Tirgus finanšu stabilitātes un drošības kontrole (vērtspapīru reģistrācija, ieguldījumu institūciju finansiālā stāvokļa uzraudzība, pasākumu veikšana to uzlabošanai, tiesisko un ētisko standartu ievērošanas uzraudzība, sankciju piemērošana).

Informācijas sistēmas izveide par vērtspapīru tirgus stāvokli un tās atvērtības nodrošināšana investoriem.

Sistēmas veidošana investoru aizsardzībai pret zaudējumiem (apdrošināšana).

Negatīvās ietekmes uz akciju tirgu novēršana
cita veida valdības regulējums (naudas, valūtas, fiskālā, nodokļu).

Pārmērīgas valsts vērtspapīru tirgus attīstības novēršana, daļu investīciju resursu naudas piedāvājuma novirzot valsts neproduktīvo izdevumu segšanai.

Šobrīd dominē vērtspapīru tirgus netiešais regulējums, proti:

Kontrole pār naudas piedāvājumu apgrozībā un izsniegto kredītu apjomu, ietekmējot procentu likmes;

Izmaiņas taksācijas un nolietojuma periodos;

Valsts garantijas (noguldījumiem, privātā sektora aizdevumiem utt.);

Ārējās ekonomiskās (darījumi ar ārvalstu valūtu, zeltu, eksporta stimulēšanas pasākumi, valūtas ierobežojumi u.c.) un ārpolitiskās aktivitātes (ārējās tirdzniecības un ekonomiskās attiecības ietekmējošu politisko līgumu izstrāde vai ierobežošana, militārās darbības u.c.).

Krievijas Federācijā ārvalstu ekonomiskajā darbībā iesaistītās valdības struktūras cenšas palielināt nacionālo vērtspapīru lomu ārējos tirgos un nacionālajos tirgos starptautiskajā fiktīvā kapitāla apritē. Uzņēmumu peļņas mobilizācijas un pārdales procesa apkalpošanas mehānisma nepietiekama attīstība noved pie ekonomiskās attīstības aizkavēšanās, vēlmes novirzīt kapitālu uz ārzemēm un atstāt tur ienākumus. Tajā pašā laikā tiek apgrūtināta nacionālo ražošanas spēku attīstība un valsts zaudē konkurencē.

Valdības darbībām saistībā ar biržu nevajadzētu būt pārmērīgām. Tās mērķis ir stimulēt un koordinēt, rūpēties par masveida vērtspapīru turētāja interesēm, veicināt vērtspapīru tirdzniecību, ievērojot zināmos noteikumus.

Akciju tirgus pirmajos gados bija nepieciešams to regulēt. Galvenās problēmas šajā jomā slēpjas nevis pašā regulēšanas faktā, bet gan konkrētajos veidos un formās, kādos tas būtu jāīsteno. Turklāt, ņemot vērā, ka mūsu valsts pati ir liela akcionāre, ir nepieciešams vērtspapīru tirgus publiskas (neatkarīgas) kontroles un regulēšanas mehānisms.

Tas sākās 1994. gadā, 1995.-1996. Turpinājās vērtspapīru regulēšanas sistēmas reorganizācija, kuras ietvaros standartu un noteikumu apstiprināšanas, kā arī atsevišķos gadījumos licencēšanas un kontroles funkcijas tiek nodotas Federālajai Vērtspapīru un fondu tirgus komisijai pie valdības. Krievijas Federācijas. Vērtspapīru tirgus jomas likumu izpildei un kontrolei jākļūst par galveno vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku pašregulējošo organizāciju, kā arī atsevišķos gadījumos ieinteresēto ministriju un departamentu, reģionālo vērtspapīru komisiju funkciju.

Pirms likuma “Par vērtspapīru tirgu” pieņemšanas Krievijas praksē nebija tiesiska pamata pašregulējošām organizācijām, tomēr pastāvēja dažāda veida tirgus dalībnieku apvienības biržu asociāciju (arodbiedrību), reģistratoru veidā. , depozitāriji utt.

Pašregulējošās organizācijas ir bezpeļņas, nevalstiskas organizācijas, ko brīvprātīgi izveidojuši profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, lai regulētu noteiktus tirgus aspektus, pamatojoties uz valsts garantijām un atbalstu, kas izteikts, piešķirot tām valsts statusu. pašregulējošas organizācijas.

Šobrīd vērtspapīru tirgus pašregulējošās organizācijas ir vērtspapīru tirgus (biržas) organizētājas un dažādu profesionālo dalībnieku grupu sabiedriskās apvienības.

Pašregulācija galu galā ir vērsta uz ļoti likvīda tirgus sasniegšanu un ietver tā dalībnieku kvalifikācijas un estētisko standartu noteikšanu, viņu atbildību pret klientiem, tirdzniecības operāciju noteikumus, kā arī šo noteikumu un noteikumu ievērošanas uzraudzību. Biržu izveidotajām biržu asociācijām un federācijām ir tiesības publicēt savus iekšējos dokumentus (lēmumus, noteikumus, noteikumus, instrukcijas), kas regulē akciju darbību.

Galvenie tiesību akti, kas regulē Krievijas vērtspapīru tirgu:

1. Krievijas Federācijas Civilkodekss, daļas I un II (1995-1996).

2. Banku un banku likums (1990).

3. Likums “Par Krievijas Federācijas Centrālo banku” (1995).

4. Likums “Par valsts un pašvaldību uzņēmumu privatizāciju”
pieņemšana RSFSR" (1991).

5. Likums “Par preču biržu un biržas tirdzniecību” (1992).

6. Likums “Par valūtas regulējumu un valūtas kontroli”
(1992).

7. Likums “Par Krievijas Federācijas valsts iekšējo parādu” (1992).

8. Likums “Par akciju sabiedrībām” (1996).

9. Likums “Par vērtspapīru tirgu” (1996).

10. Prezidenta dekrēti par vērtspapīru tirgus attīstību.

11. Krievijas Federācijas valdības lēmumi.

Citi līdzīgi darbi, kas jūs varētu interesēt.vshm>
14162.		Vērtspapīru tirgus tiesiskais regulējums	26,47 KB
	Sociālās attiecības regulē noteikumi par vērtspapīriem un to tirgu. Vērtspapīru noteikumu raksturojums un to vieta tiesību sistēmā. Vērtspapīru emisijas un apgrozības sabiedrisko attiecību tiesiskā regulējuma principi.
9234.		Vērtspapīru tirgus dalībnieki. Valsts kontrole pār tirgu. Pašregulācija kā tirgus organizācijas forma. Konkrētas strukturālās organizācijas formas Krievijas vērtspapīru tirgū	65,46 KB
	Konkrētas strukturālās organizācijas formas Krievijas vērtspapīru tirgū. Vērtspapīru tirgus dalībnieki. Konkrētas strukturālās organizācijas formas Krievijas vērtspapīru tirgū.
7813.		Vērtspapīru tirgus dalībnieki	15,83 KB
	Galvenā valsts iestāde, kas regulē un kontrolē vērtspapīrus Krievijas Federācijā, ir Federālā finanšu tirgu dienesta (FFMS) Federālais finanšu tirgu dienests, agrāk FCSM. Brokera ienākumi ir komisijas maksa. Dīlera darbība ir vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumu veikšana savā vārdā un par saviem līdzekļiem. Vērtspapīru īpašnieku reģistra uzturēšanas darbība ir datu par vērtspapīru īpašniekiem vākšana, apstrāde, uzglabāšana un nodrošināšana.
18662.		Vērtspapīru tirgus analīze	14,89 KB
	Mūsdienās Krievijas vērtspapīru tirgus joprojām veidojas, un tam ir svarīga un nozīmīga loma. Tieši akciju tirgus uzņēmumiem un uzņēmumiem ir visefektīvākais kapitāla piesaistes avots valsts ekonomikai un sniedz investoriem iespēju saprātīgi pārvaldīt savus uzkrājumus.
7812.		Vērtspapīru tirgus būtība	19,25 KB
	Vērtspapīru tirgus būtība. Vērtspapīru tirgus ekonomiskā un juridiskā būtība.
14176.		Vērtspapīru tirgus vispārīgie raksturojumi	23,65 KB
	Vērtspapīru tirgus jēdziens un funkcijas. Vērtspapīru tirgus iekšējā struktūra un veidi. Vērtspapīru tirgus subjektu jēdziens un klasifikācija. Informācijas atbalsts vērtspapīru tirgum
14164.		Profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki	30,4 KB
	Vērtspapīru tirgus profesionālo dalībnieku jēdziens un raksturojums. Vērtspapīru tirgus profesionālo dalībnieku jēdziens un raksturojums Vērtspapīru tirgus subjektu vidū īpašu vietu ieņem profesionālie dalībnieki. Tāpat kā toreiz, arī šodien vērtspapīru tirgus profesionālo dalībnieku juridiskā definīcija tiek dota, uzskaitot profesionālās darbības veidus, ar kuriem viņi var nodarboties.
7806.		Vērtspapīru tirgus analīzes metodes	149,21 KB
	Vērtspapīru tirgus analīzes metodes. Fundamentālās analīzes metodoloģija Fundamentālo analīzi izmanto, lai noteiktu emitenta vērtspapīru reālo vērtību, pamatojoties uz uzņēmuma aktīvu pašreizējās vērtības aprēķinu, ņemot vērā visus paredzamo ienākumu veidus. Fundamentālās analīzes galvenais uzdevums ir identificēt visvairāk nenovērtētās akcijas vai citus vērtspapīrus ar vislielāko izaugsmes potenciālu nākotnē. Tādā veidā tiek noteikta uzņēmumu nenovērtēšanas pakāpe attiecībā pret nozari vidēji un...
14144.		Citi vērtspapīru tirgus dalībnieki	25,67 KB
	Investori un viņu tiesību aizsardzība vērtspapīru tirgū. Finanšu konsultanti vērtspapīru tirgū. Vērtspapīru tirgus profesionālo dalībnieku pašregulējošās organizācijas.
17613.		Pasaules vērtspapīru tirgus attīstība	31,82 KB
	Definēt globālā vērtspapīru tirgus jēdzienu, tā pazīmes un veidus; apzināt pasaules vērtspapīru tirgus veidošanās un attīstības vēsturiskos posmus; novērtēt pašreizējo stāvokli pasaules vērtspapīru tirgū.

Vērtspapīru tirgus regulēšana (r.ts.b.)- tā ir visu tā dalībnieku darbību racionalizēšana un darījumi starp tiem, ko veic organizācijas, kuras sabiedrība ir pilnvarojusi šīm darbībām.

Upes regulēšana c. b. aptver visus tā dalībniekus:

o emitenti;

o investori;

o profesionāli akciju starpnieki;

o tirgus infrastruktūras organizācijas...

Tirgus dalībnieku regulējums var būt ārējs un iekšējs.

Ārējais regulējums– tā ir šīs organizācijas darbības pakārtošana valsts, citu organizāciju normatīvajiem aktiem, starptautiskajiem līgumiem.

Iekšējais regulējums- šī ir šīs organizācijas darbību pakārtošana saviem normatīvajiem dokumentiem: hartai, noteikumiem un citiem iekšējiem normatīvajiem dokumentiem, kas nosaka šīs organizācijas darbību kopumā, tās nodaļu un darbinieku darbību.

Upes regulēšana c. b. aptver visu veidu darbības un visu veidu darbības ar to:

o emisija;

o starpnieks;

o investīcijas;

o spekulatīvs;

o nodrošinājums;

o uzticēšanās utt.

Upes regulēšana c. b. ko veic struktūras vai organizācijas, kas pilnvarotas veikt regulatīvās funkcijas. No šīm pozīcijām viņi atšķir:

o valsts tirgus regulēšana, ko veic valsts iestādes, kuru kompetencē ietilpst noteiktu regulējošo funkciju veikšana;

o profesionālu upes dalībnieku regulējums. c. b., vai tirgus pašregulācija; Pašlaik šis process attīstās divos veidos. No vienas puses, valsts daļu no savām funkcijām tirgus regulēšanā var nodot pilnvarotām vai izvēlētām upes profesionālu dalībnieku organizācijām. c. b. No otras puses, pēdējie paši var piekrist, ka viņu izveidotā organizācija saņem noteiktas regulējošās tiesības attiecībā uz visiem šīs organizācijas dalībniekiem;

o publisks regulējums vai regulēšana, izmantojot sabiedrisko domu; Galu galā tieši plašu sabiedrības slāņu reakcija uz kādu darbību vērtspapīru tirgū ir pamatcēlonis, kam sākas noteiktas valsts vai tirgus profesionāļu regulējošās darbības.

Vērtspapīru tirgus regulējumam parasti ir šādi mērķi:

o kārtības uzturēšana tirgū, radot normālus apstākļus visu tirgus dalībnieku darbam;

o tirgus dalībnieku aizsardzība pret personu vai organizāciju negodprātību un krāpšanu, no noziedzīgām organizācijām;

o nodrošināt brīvu un atklātu vērtspapīru cenu noteikšanas procesu, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu;

o efektīva tirgus izveide, kurā vienmēr ir stimuli uzņēmējdarbībai un kurā katrs risks tiek atbilstoši atalgots;

o atsevišķos gadījumos veidojot jaunus tirgus, atbalstot sabiedrībai nepieciešamos tirgus un tirgus struktūras, tirgus iniciatīvas un inovācijas u.c. ;

o tirgus ietekmēšana, lai sasniegtu kādus sociālos mērķus (piemēram, lai palielinātu ekonomisko izaugsmi, samazinātu bezdarbu utt.).

Vērtspapīru tirgus regulēšanas process ietver:

o normatīvā regulējuma izveide tirgus funkcionēšanai, t.i. likumu, noteikumu, instrukciju, noteikumu, metodisko noteikumu un citu normatīvo aktu izstrāde, kas tirgus darbībai tiek likts uz vispāratzīta un ievērota pamata;

o profesionālo tirgus dalībnieku atlase; mūsdienu upe c. b., tāpat kā, iespējams, jebkurš cits tirgus, nav iespējams bez profesionāliem starpniekiem. Tomēr neviena persona vai organizācija nevar ieņemt šāda starpnieka vietu. Lai to izdarītu, ir jāizpilda noteiktas prasības attiecībā uz zināšanām, pieredzi un kapitālu, ko nosaka pilnvarotas regulatīvās organizācijas vai institūcijas;

o kontrole pār visu tirgus dalībnieku atbilstību tirgus funkcionēšanas normām un noteikumiem; šo kontroli veic attiecīgās kontroles institūcijas;

o sankciju sistēma par novirzēm no tirgū noteiktajām normām un noteikumiem; Šādas sankcijas var būt: mutiski un rakstiski brīdinājumi, naudas sodi, kriminālsodi, izslēgšana no tirgus dalībnieku rindām.

Norādes:

1. Profesionālu dalībnieku darbības licencēšana

2. Investoru tiesību aizsardzība

3. Aizsardzība pret nelikumīgām darbībām vērtspapīru tirgū

4. Personāla sertifikācija finanšu tirgum

5. Normatīvā regulējuma izstrāde

Regulēšanas modeļi:

1. Ierobežotas iejaukšanās modelis. Liela loma pašregulācijā. Valsts tikai kontrolē. Valsts objekts ir tikai profesionālu dalībnieku darbība. (ASV regulē tikai nodokļi). Liela skaita standarta standartu klātbūtne - federālie standarti (kaut kas līdzīgs konsultatīvajiem aktiem)

2. Stingras iejaukšanās modelis (Krievija)

Regulēšanas principi:

1. Pašregulācijas un valsts regulējuma apvienošanas princips. Tā kā valsts nodod savas noteikumu izstrādes un kontroles funkcijas noteiktām reģionālā tirgus dalībnieku kategorijām, kas organizētas pašregulējošās organizācijās.

2. Valsts kontroles princips pār profesionāliem dalībniekiem. Valstij ir tiesības veikt kontroli un uzraudzību pār jebkuru profesionālu dalībnieku. (regulācijas sistēmu nosaka valsts, veicot pasākumus tirgus dalībnieku tiesību un likumīgo interešu aizsardzībai)

3. Tirgus regulēšanas princips. Prioritāte tiek dota ekonomiskās ietekmes pasākumiem.

4. Informācijas par tirgu atklātības princips.

5. Finanšu tirgus efektivitātes nodrošināšanas princips. Regulai nevajadzētu traucēt finanšu tirgus attīstību.

6. Tirgus regulēšanas normatīvā regulējuma, režīma un metožu vienotība visā Krievijas Federācijā.

Valsts tiesiskais regulējums:

Licencēšana

Tiesību aktu izpildes uzraudzība

Prokuratūra

Reģistrācijas darbības

Likumdošana

Strīdu risināšana.

Pašregulējošās organizācijas ir bezpeļņas, nevalstiskas organizācijas, ko izveidojuši profesionāli upes dalībnieki. c. b. pēc brīvprātības principa, lai regulētu atsevišķus tirgus aspektus uz valsts atbalsta garantiju pamata, kas izteikts, piešķirot tiem valsts pašregulējošas organizācijas statusu.

Pašregulējošo organizāciju skaits un fokuss ir jānosaka valstij, jo vienu un to pašu pašregulācijas subjektu nevar regulēt divas vai vairākas līdzīgas institūcijas vienlaikus.

Pašregulējošas organizācijas tiesības:

o obligātu profesionālās darbības un tirgus operāciju noteikumu un standartu izstrāde;

o veikt profesionālo apmācību, nosakot obligātas prasības darbam noteiktā tirgū;

o kontrolēt, vai tirgus dalībnieki ievēro noteiktos noteikumus un noteikumus;

o informatīvās aktivitātes tirgū;

o komunikācijas un dalībnieku interešu pārstāvības (aizsardzības) nodrošināšana.

Pirms Vērtspapīru tirgus likuma pieņemšanas Krievijas praksē nebija tiesiska pamata pašregulējošām organizācijām, taču pastāvēja dažāda veida tirgus dalībnieku apvienības biržu, reģistratoru un depozitāriju asociāciju (apvienību) veidā; , un citi profesionāli Krievijas akciju tirgus dalībnieki.

Pašregulācija:

Finanšu instrumentu tirdzniecības organizēšana

Personāla sertifikācija

Investoru un klientu interešu aizsardzība

Strīdu risināšana

Sankciju piemērošana

Iekšējā kontrole.

Dalībnieku kontroles formas . Tādā veidā regulators saņem informāciju.

1. Regulatora pārbaudes. Plānots un neplānots.

2. Pārbaudes, ko veic pašregulējošās organizācijas. Viņi pārbauda šauru loku: atbilstību kvalifikācijas prasībām (personāla sertifikācija, ir vairāki dažādu tiesību līmeņi); atbilstība SRO noteikumiem; riska novērtēšana.

3. Informācijas sniegšana. Informācija ir jāsniedz ikvienam: par darījumiem, akcionāriem un vērtspapīru turētājiem.

4. Operatīvās meklēšanas pasākumi. Neizteikts. To veic tiesībaizsardzības iestādes. Visi lielākie dalībnieki atrodas pastāvīgā kontrolē (MICEX, Maskavas depozitārijs utt.).

Regulēšanas metodes. Ir tiešās (juridiskās) un netiešās.

Tieša:

2) ierobežojumi

3) instrukcijas

4) licencēšana

5) dalībnieku darbības apturēšana

Netiešs:

1) diskonta likmes, refinansēšanas likme

2) rezervācijas standarti

3) pašu līdzekļi.

Saistītā informācija.